《生万物》大热，爱奇艺却仍亏损近2.5亿！长视频平台寒冬将至？

《生万物》爆火，爱奇艺却仍陷入近2.5亿亏损困境，长视频平台的“寒冬”真的来了吗？

近日，爱奇艺公布了2025年第三季度财报，数据显示，其营收为66.8亿元，同比下降8%；归属于爱奇艺的净亏损高达2.49亿元，去年同期则实现了2.29亿元的盈利。业绩下滑已成为行业趋势。

第三季度，爱奇艺营收同比下滑6.58%至30.99亿元，归母净利润同比下滑33.47%至2.52亿元。同期，腾讯视频会员数从去年同期的1.16亿降至1.14亿。

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01 短期业绩承压

整体来看，爱奇艺本季度营业收入66.8亿元，同比下降约8%，环比增长1%；按美国非通用会计准则，归属于爱奇艺的净亏损为1.482亿元，上年同期净利润为4.798亿元。

爱奇艺各大业务线收入均出现下滑。作为主要收入来源的会员服务收入今年三季度同比下降4%至42.1亿元。爱奇艺在财报中指出，与去年同期相比，内容排期表较为单薄。不过，爱奇艺Q3的会员收入相较于Q2的40.9亿元环比增长3%。

爱奇艺高管在财报会上表示，9月底以来，整体会员业务发展势头不错，主要得益于持续推出优质内容、不断提升权益和服务、优化市场和销售策略。

此外，爱奇艺广告与内容发行板块承压较明显，但会员服务环比增长了3%，形成了有效的业绩对冲。

第三季度，爱奇艺广告收入同比下滑7.2%至12.4亿元。相比之下，B站广告收入同比增长23%至25.7亿元。B站还提到，双十一期间，该公司广告收入同比增长30%以上，客户数增长超过100%，新客率为55%，钟表饰品、日用品、食品、美妆等行业的新客率超过60%以上。

02 长视频的困境

近年来，短视频与微短剧崛起，迅速抢夺了用户的注意力。据《中国网络视听发展研究报告（2025）》显示，截至2024年12月，我国短视频用户规模达到10.40亿，微短剧用户规模达6.62亿人。虽然长视频用户规模达7.52亿，创2018年以来新高，但在月活用户的争夺中，长视频市场呈现疲软态势。

据第三方数据机构QuestMobile发布的数据显示，红果短剧6月月活跃用户达2.1亿，同比增长179%，首次超过长视频平台优酷2亿的月活量。“长剧冷、短剧热”，成为当下文化消费市场的真实写照。

用户活跃度的下降，也是多种因素共同作用的结果。其中一部分原因在于长视频平台的内容吸引力下降。据灯塔专业版数据显示，2025年暑期档全网正片总播放量达284亿，同比去年320亿下降11.3%；集均播放整体缩水，今年暑期档剧集只有一部电视剧集均播放量过5000万，而去年同期为3部。

在盈利需求压力下，平台为了挖掘存量用户的价值，采取了提升会员费、增加广告、设计更复杂的付费模式等短期选择。

另外，长视频内容成本也居高不下，高制作成本与不确定的回报率也成为了平台沉重的财务负担，(Sports)。面对增长压力，平台策略进一步趋向保守，资源越来越向头部项目倾斜，马太效应愈发明显，中腰部公司的生存空间被严重挤压，行业创新活力受到抑制。

03 寻找新机会

尽管业绩还在下滑，爱奇艺也在寻找新的发展机会，从内容、技术、业务等多个维度尝试进行调整与转型。

爱奇艺公开披露的信息显示，今年三季度，其海外业务作为第二增长曲线继续保持高速增长，总收入同环比增幅创近两年新高。爱奇艺国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40%。其中，泰国是最成功的市场，未来计划增加原创泰剧、马来剧和印尼剧的制作。

爱奇艺电影及海外业务群总裁杨向华表示，在海外市场，华语内容仍是爱奇艺海外内容基本盘，它带动了一定的用户和会员数增长。他也观察到，泰剧成为陆剧、华语剧后第二个具有国际市场传播力的内容品类，未来将增加自制泰剧、马来剧和印尼剧的数量。

在内容层面，长视频平台开始采取精品化策略。爱奇艺创始人兼CEO龚宇在今年八月份曾表示，未来将聚焦打造兼具商业性和艺术价值的头部精品内容，同时精简内容集数，提供更紧凑、更精彩的观看体验，以提升用户活跃度。

爱奇艺积极抓住AI技术进步带来的新机遇，EVO真人视讯。过去三年，AI技术已深度融入爱奇艺的业务运营中，包括提升运营效率、增强货币化能力、赋能专业内容制作和创新用户体验。

爱奇艺首席内容官王晓晖在财报电话会上表示，随着“广电21条”出台了两个多月，已经有了一些积极的进展。新政对整体影视行业的利好信号是清晰的。爱奇艺已经有部分的项目了，也受益于政府的支持，更快速地达到了备播状态。

招银国际研报指出，展望2025年4季度，得益于更优质的内容储备及政策支持，会员业务有望复苏，公司在微剧、海外业务等新业务的布局也逐步展现回报。